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从猖狂举牌到离场 新三板见证中科招商的大起大落

起源: 第一财经日报(上海)

(原题目:从猖狂举牌到黯然离场 新三板见证中科招商的大起大落)

周宏达

12月15日,中科招商(832168.OC)董事长单祥双在公然信中说:“咱们在新三板停止挂牌,这对中科招商来说确实是一个不小的波折。”

从2015年3月正式挂牌到现在面对强迫摘牌,中科招商在新三板上阅历的大起大落堪称“安慰”。

PE帝国之突起

2014年跟着新三板轨制建立一直推动,中科招商步九鼎团体(430719.OC)之后,灵敏地嗅到了新三板的机遇。一登岸新三板,中科招商就实现了两轮定向增发,共募资23.4亿元,此中一局部是以将到期的LP份额认购的,如许一方面处理了基金退出的成绩,另一方面也空虚了公司的自有资金。

昔时5月和8月,中科招商再次实现两轮定增,分辨又召募了35亿元和50亿元。到2015岁尾,公司净资产到达146亿元,比2014岁尾的19.2亿元大幅增加了数倍。

有了钱当前怎样花是个成绩,九鼎抉择了金融控股道路,中科招商则盯上了上市公司壳。中科招商实现巨额融资后,新三板轨制建立初现停止的迹象,交投堕入萎靡。与此同时,A股端庄历激烈动乱,上证指数从6月的最高5178点一起走跌,两个月时光就跌掉40%。

中科招商把眼光转向了A股。从2015年7月9日到8月24日,中科招商逆势举牌了16家上市公司,耗资34.4亿元。

被中科招商盯上的上市公司平日存在市值小、股权疏散度低、事迹平同等特色。16家公司中,有10家市值缺乏30亿元。上市公司事迹也不是重点,少数企业同比下滑或盈余,此中大晟文明(600892.SH)等事迹下滑幅度乃至超越一半。

2015年9月,中科招商再抛出300亿元的定增计划。单祥双表现,将在将来5年控股50家A股上市公司,以此作为资源平台,打造中科招商系的工业集群。

假如定增计划失掉证监会经由过程,中科招商的投资帝国兴许就能实现,市场可能会面证股权投资的中科招商时期。不外,2015年12月羁系者紧急片面叫停了PE/VC机构在新三板上挂牌和融资,这一限令击碎了中科招商工业集群的幻想。

新三板路程戛但是止

2015年,新三板企业全体股权融资1100多亿元,此中私募机构盘踞重头,仅九鼎团体、中科招商就分辨实现了100亿元和102亿元范围的定向增发,占市场总融资额近20%。

PE巨额融资惹起了羁系者的留神,时任证监会市场部主任霍达在2015年12月一场消息发布会上表现,PE本应效劳于实体经济,然而,私募机构在新三板挂牌融资后,资金能否流入了实体经济,这个成绩还须要梳理一下,进一步研讨论证。

经由半年调研和论证,2016年5月,股转公司提出私募八条新规(36号文),除了拦住范围较小、年限较短的PE机构,还请求挂牌私募的“治理费收入与事迹待遇之和”须占收入起源的80%以上,这条拦住了大局部私募机构,包含中科招商。

中科招商2013年的治理费占总营收比例为86%,然而2014年降落到63%,2015年降至55%,2016年公司治理费收入与事迹待遇之和为4.3亿元,占总收入比例只有41%。同时,公司营收中的公道代价变化收益占比从2014年的2%进步到2015年的27%。

2016年,因为中科招商持有的上市公司股票市值缩水,公道代价变化收益变为-2.5亿元,招致公司净利润同比下滑99%。

在一年的整改时限里,进步治理营业收入比例并不事实,面临从天而降的羁系,中科招商要保存挂牌位置,只能等候进一步羁系细则出台。

中科招商挂牌主体中科招商投资治理团体在管存续基金就60多只,在残余十几天里登记挂牌主体PE治理人资历曾经来不迭了。

一位濒临公司的知恋人士告知记者,公司11月8日上报了自查计划,能否经由过程还要看羁系说明,假如被强迫摘牌,那么在海内其余市场上市简直是弗成能的,对公司长短常大的利空,只能尽最大尽力争夺经由过程。

12月15日,股转公司宣布了却局,中科招商不合乎挂牌私募整改请求,应于12月26日停止挂牌。

兑付投资者压力山大

对中科招商大股东和现实把持人单祥双而言,摘牌不只是撤掉股票代码那么简略。

 

停止9月尾,中科招商股东户数达2713名,包含公司第十大股东“私募一哥”王亚伟旗下的中铁宝盈资产-招商银行-外贸信任-昀沣3号证券投资聚集资金信任打算,持股占比1.27%。以中铁宝盈资产2015年的参加定增价钱18元盘算,经复权的公司股价曾经跌去了74%。

到上周五收盘,中科招商协定让渡股价收于0.77元,公司股票从2015年的百倍市盈率沦为现在的“仙股”。公司员工持股平台,第四大股东深圳前海天高云淡投资企业(无限合资)也遭到打击。

现在的百亿元定增的光辉转而成为明天的兑付困难。北京国科金服总司理助理陈伟对第一财经表现,“假如不克不及兑付,那中科招商在LP市场可能会得到信用,市场对机构的评估负面,公司就召募不到钱了。”

中科招商曾经在做盘算。11月以来,公司减速减持彼时举牌的上市公司,先后减持大连圣亚(600593.SH)、祥龙电业(600769.SH)、中设团体(603018.SH)和大晟文明,还签订协定将朗科科技(300042.SZ)一笔让渡给上海宜黎。